3 月生猪价格不断下挫，但下滑有一定的企稳。前五大生猪饲养公司中，牧原股份3月商品猪市场销售平均价为23.21 元/KG，同比减少26.04%，较1-2 月环比下降13.88%。正邦科技、温氏股份、新的希望、天邦股份3 月育肥猪市场销售平均价各自为24.86、26.2、23.5 及其23.29 元/KG，同期相比各自转变-28.77%、-25.63%、-28.27%和-29.87%，同比各自转变-2.55%、-7.88%、-20.01%和 2.10%，3 月生猪价格仍不断下挫，但下滑有一定的企稳。

　　3 月出栏均重特大多显著提高。在已发布月度总结出栏休重的企业中，牧原股份、正邦科技、温氏股份、新的希望、天邦股份、大北农、天康生物和金新农3 月出栏均重各自为107.34、126.15、118.26、108.69、88.45、124.18、116.72和135.19 KG。上市企业生猪出栏均重特大多有一定的增涨，如牧原股份、新的希望、大北农和金新农。正邦科技和温氏股份出栏均重维持基本上平稳。天邦股份和天康生物生猪出栏均重均各自下降-5.45 KG和-28.67 KG。总而言之，饲养公司3 月出栏均重特大多显著提高，早期压栏肥猪逐渐相继出栏。

　　生猪价格下滑环节，饲养公司以量补价的逻辑性已经不断兑付。从3 月销售数据看，牧原股份、正邦科技、温氏股份、新的希望、天邦股份、大北农、天康生物、唐人神、金新农和罗牛山3 月生猪营业收入各自同比增加了108.75%、60.43%、-49.48%、111.34%、16.59%、100.73%、12.61%、73.97%、251.32%和188.26%，除温氏股份外，其他公司生猪营业收入均有一定的提高，一部分公司增长幅度超出100%。

　　从销售业绩端看来，公司间分裂加重。在已公布2021Q1 年报披露时间的企业中，牧原股份、罗牛山和龙大肉食预估纯利润各自同比增加62.17%-76.70% 、101.60%-124.00%和40.10%-52.71%，正邦科技、新的希望和天邦股份预估纯利润各自同比减少66.32%-77.37%、88.94%-92.62%和50%-60%。赢利端与收益端行情分裂体现了公司间综合性成本控制工作能力的差别，成本控制差别在生猪价格下生长期对赢利的危害尤其突显，成本费优点突显的公司或还有机会摆脱单独市场行情。

　　牧原出栏名列前茅，状元榜眼之战猛烈。从3 月销售数据看，牧原股份3 月完成生猪出栏283.3 万只，同比增加142.34%，比第二名正邦科技Q1 生猪销售量还高于9.87%，位列领域头魁。正邦科技3 月生猪出栏量为103.82 万只，同比增长率37.77%，是领域第二家出栏破百万头的企业。新的希望、温氏股份和天邦股份分列第三、四、五名。从Q1 销售数据看，牧原股份生猪出栏量为772万只，同比增加201.09%，依然保持高速提高的趋势。而第二名之战依然猛烈，正邦科技、新的希望和温氏股份Q1 生猪累计出栏量各自为257.85、228.36 和209.72 万只，差别并沒有被显著打开。

　　大家觉得，非疫情情情况下，饲养公司的病疫防治工作能力和综合性成本费把控工作能力遭遇大量挑戰，领域市场竞争堡垒进一步提高，对饲养公司而言既是挑戰也是机会。将来一段时间将是头部企业生产能力扩大的关键环节，而在肺炎疫情和价钱下生长期挑戰中，一部分公司扩大节奏感很有可能会逐渐变缓，仅有可以不断兑付生产能力扩大和出栏发展的公司可以掌握市场占有率提高机会。

　　风险：禽畜价钱起伏风险性，上市企业出栏量扩大不如预估，肺炎疫情风险性，公司成本管理不如预估等。

（文章内容来源于：东兴证券）