近期，悟空投资董事长鲍际刚做客东财《财富大咖秀》，他在节目上表示，目前中国居民家庭资产配置主要在房地产上，未来将会持续加配权益类资产。

　　以下为采访实录：

　　鲍际刚：大家好！东方财富的朋友们，我是悟空投资鲍际刚。今天利用这个机会，借东方财富这个平台跟大家做一个沟通，我主要想跟大家沟通这个大时代，我们把它叫做“股”舞人心的大时代。

　　为什么讲“股”舞人心的大时代？我们从两个方面去讨论这个问题，一个方面就是中国从房地产时代进入股权时代，中国面临最大的财富再分配，大量的资金会流向股票市场。另外一个是弱美元、强人民币的时代特征，大量的海外资产配置人民币资产，而配置人民币资产里面，配置股票资产和债券资产可能是最突出的一个总量特征。

　　第一个大题目，我们从地产时代走向股权时代。我们中国经济过去20年里面，其实最突出的一个特征，也是最突出的一个烙印就是房地产对整个经济的影响。最重要的是在整个家庭居民户里面，80%的资产都配置在房地产上了，金融资产相对比例比较低，前面几年到现在只占了百分之十几的权重，可能权益类的资产大概就占了5%的权重。

　　跟美国比较去看，其实美国的房地产比例大概只占了34%，而权益类股票资产占了42%的，我们的比例太低了，这样的话跟美国相比，整体的家庭居民金融配置情况出现了非常大的差别。

　　所以从2017年开始，国家试点资产净值化，同时资管新规，然后2018年去杠杆、房住不炒，到2019年，我们贸易摩擦非常严重的时候，我们仍然是房住不炒。到了2020年，即使疫情冲击，整个GDP的增长都是负增长的时候，尤其上半年，我们仍然坚持房住不炒，这个时候国家对房地产的政策认知已经出现了非常清晰的变化，对房地产政策的控制已经有非常清楚的政策指向，这个政策指向包括到2020年的三季度，又出了针对房地产企业的三条红线，到了2020年年底又新出了两条针对银行的两条红线，这样房地产控制的态度，包括现在各个地方对于房地产整体控制的个案，包括限购政策，银行按揭政策等等方面，其实也清楚地表明了国家对房地产产业的管理态度。整体来说，基本上是要对房地产进行控制，但是房地产控制呢，约束房地产，因为房地产过去形成了一个非常庞大的产业链，而这个产业链包括就业、包括GDP总量、包括税收、土地财政，以及银行贷款，包括抵押，方方面面都构成了非常重大的影响，如果抑制房地产会带来这些问题的影响，这些影响到底应该怎么办？未来重大的问题核心就是我们要繁荣证券市场、繁荣股票市场，用股票市场的繁荣来解决或者再平衡房地产的抑制，那就是这样一个核心的问题。未来国家的宏观政策里面总的取向就是抑制房地产本身，这样一个过度杠杆，产业过度膨胀，给整个国家的银行安全、金融安全，甚至国家安全带来一些冲击和影响，这是最核心的课题。

　　如果要抑制房地产，就需要股票市场的繁荣来平衡房地产，股票市场本身的繁荣，大家看PPT，从股票市场本身的繁荣，一方面，股票市场股票可分割和分离，这样的话起到很好的财富储存的作用。同时，假如说我们有一万股茅台，你卖一百股，你就可以买一辆车了，它比较好的支持消费。同时，股票市场比较好的支持科技创新，大家也知道我们中国的经济走出中等收入陷阱，实现可持续发展，尤其在现在这个关口解决科技卡脖子的问题，科技产业的发展是我们至关重要的，而资本市场直接融资的方式能够比较好的支持科技创新，而传统的间接融资依靠银行的方式不太容易解决投资风险的问题。

　　所以，未来资本市场再配置能力，以及产业配置发展的能力，以及财富储存的能力，以及对居民财富储存的能力，以及对地方财政，通过产业政策调整来解决土地财政、财政税收的一些问题，包括人民币资产国际化落地的一些问题，因为人民币国际化，你的资本流出去，人家作为货币，但是要流回中国市场要有落地的资产，未来什么是落地资产，股票资产、债券资产就是未来人民币国际化过程当中流出去的人民币回流落地最好的一个落脚，所以从这个角度讲，未来我们非常重大的趋势就是从地产时代走向股权时代。

　　刚才说从政策层面去看，国家对房地产政策是清晰的，从市场层面，其实我们也看到中国大的人口红利，包括城镇化建设发展高速阶段已经过去了。房地产在未来十年环境里面，我的基本看法是不断走弱，总量受约束，各个方面受影响的一个大产业。

　　总的来说，大量的资金分配，包括过去房地产背后的固收市场也都会大量的再分配到股票市场来，因为我们大量的M2，大量的存款，包括银行理财20多万亿，大量的资金其实是没有去处的，最根本的去向，能够承载这么大规模资金总量的地方，能够支持国家经济产业各个方面发展的一个大方向，包括直接融资比例提升的一个方向，唯一的选择就是股票市场。

（文章来源：东方财富研究中心）