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作者：东海期货 刘慧峰

今日，钢材盘面价格大幅反弹，螺纹、热卷主力合约涨幅均接近3%，远月01合约涨幅则超过3%。7月份以来，钢材盘面价格快速反弹主要是因为限产预期进一步强化所致，自6月下旬开始，多个地区相继报出压减粗钢产量的消息，昨日晚间江西工信厅全面完成国家下达压减粗钢产量任务，确保实现今年发展目标以及发改委扎实推进钢铁、煤炭去产能，严防过剩产能死灰复燃的表态则进一步加剧了市场对于压减粗钢产量的预期。我们认为，压减粗钢产量大方向不会改变，下半年政策逐步落地概率较大，特别是采暖季限产期间政策执行力度可能会更大。

另外，由于近期部分钢材品种持续亏损，前期钢厂自发性减产、检修的力度也有所加大。从供给数据来看，7.1过后第一周，全国高炉日均铁水产量尽管有所回升，但并未超过6月底高点，且今天中钢协公布的旬度粗钢日均产量环比也回落了13.19万吨。所以，下半年钢材供给环比回落概率较大。

需求方面来看，当下钢材现实需求依然还是比较弱的，全国建筑钢材日均成交量大部分时间都处在20万吨以下，库存也呈现累库状态。但我们认为需求最差的时点可能已经过去，上周Mysteel螺纹钢、热卷表观消费已经触底回升；本周钢谷网公布的两品种表观消费也明显回升。钢材主要下游行业表现也有一定的韧性，地产投资先行指标尽管已经开始走弱，但施工以及竣工面积仍会支撑下半年地产投资；基建投资在专项债发行提速背景下料继续回升，且可能会对冲地产投资走弱的影响；国内汽车、家电、机械销售5-6月份均出现不同程度走弱，但三季度后这一状况将有所改善；外需在海外供需缺口以及制造业补库存整体表现强劲，加上工业企业利润的回升，制造业投资回升的态势将继续延续。

政策方面，上周五央行超预期降准0.5个百分点，标志着自去年10月以来流动性边际收紧的政策可能会暂时告一段落，后期政策重点更多会转向稳增长，这对于钢材市场影响偏利多。

综合来看，目前钢材需求最差的时点可能已经过去，所以后期只要压减产量的预期存在，钢材市场震荡偏强的态势可能会一直延续。但需要注意的是，短期的钢材市场基本面依然偏弱，且主力合约2110已经明显升水现货，故需谨防价格快速上涨之后的回调风险。操作上更建议择机逢低买入01合约。

责任编辑：陈修龙